Le medie imprese del Sud corrono più del Nord ma il fisco le penalizza e la finanza le ignora

I dati sul private equity di Mediobanca rivelano più competitività ma anche il maggiore carico fiscale (29,8% contro 27,2%) e lo scarso accesso al capitale istituzionale (meno del 10% al Mezzogiorno)

C’è un Mezzogiorno che va oltre il PNRR per fare impresa. È fatto di medie aziende manifatturiere che, lontano dai riflettori della cronaca politica, hanno compiuto una metamorfosi silenziosa. I dati pubblicati dall’Area Studi Mediobanca, in collaborazione con il Centro Studi Tagliacarne e Unioncamere, restituiscono una verità che smentisce anni di retorica sul “Sud assistito”. Le medie imprese crescono, innovano e performano meglio dei competitor del Centro-Nord. Ma c’è un “ma” che pesa come una zavorra di milioni di euro e che, nonostante la loro eccellenza, le costringe a correre con le scarpe piene di piombo.

Partiamo dai numeri.

Se nel 1996 le medie imprese nel Mezzogiorno erano un fenomeno quasi sporadico (211 unità), oggi se ne contano 408. Un balzo del 93,4% che non ha eguali nel resto del Paese. Mentre il Nord-Ovest, cuore pulsante dell’industria tradizionale, vede una contrazione del 4,8% della base imprenditoriale, il Sud raddoppia.

Non è solo una questione di numeri ma di qualità. Il report “Scenario competitivo, ESG e innovazione strategica nelle medie imprese del Mezzogiorno”, diffuso lo scorso dicembre sempre da Mediobanca, mostrava già un indice di competitività (il rapporto tra produttività e costo del lavoro) che al Sud vola al 186,9%, superando di ben 24,5 punti il resto d’Italia. Le medie imprese meridionali non sono solo più numerose, sono diventate più efficienti: tra il 2014 e il 2023, la loro produttività del lavoro è cresciuta del 44,4%, contro una media nazionale nettamente inferiore.

La conferma che arriva dal PIL: negli ultimi due anni è cresciuto maggiormente da Roma in giù

Secondo le recenti rilevazioni dell’Istat, mentre la crescita del PIL nazionale fatica, il Sud mostra un cambio di passo inaspettato: nel biennio 2025-2026, l’economia meridionale ha segnato un +1,4% annuo, superando l’1,1% registrato nel Settentrione.

Non è un’illusione statistica, ma il frutto di una selezione naturale: le aziende che sopravvivono al Sud sono, per forza di cose, più agili e focalizzate su nicchie globali ad alto valore aggiunto.

Il Nord sconta la saturazione produttiva e il caro-energia, mentre il Sud, trainato dalla manifattura, scala la catena del valore. Tuttavia, il gap strutturale rimane: il PIL pro-capite meridionale resta fermo a circa il 58% di quello settentrionale, a testimonianza che la crescita, sebbene vivace, non si è ancora tradotta in ricchezza diffusa.

Il vero paradosso, sollevato anche dagli osservatori della SVIMEZ, è che questo “miracolo” avviene nonostante il sistema: le imprese del Sud subiscono un tax rate effettivo superiore e un isolamento cronico dai capitali istituzionali.

La resilienza imprenditoriale esiste, ma per passare alla dominanza economica serve abbattere la zavorra che penalizza chi corre di più

La trappola del fisco che non è uguale per tutti

Se le imprese vanno così bene, perché non si sente parlare di “nuovo boom economico del Sud”? La risposta sta nel sistema. Le medie aziende del Mezzogiorno sono vittime di un paradosso fiscale crudele: scontano un tax rate effettivo medio del 29,8%, contro il 27,2% del Centro-Nord. Una disparità che, su base decennale, ha sottratto al tessuto imprenditoriale meridionale quasi 230 milioni di euro. È sempre nello studio “Scenario competitivo, ESG e innovazione strategica nelle medie imprese del Mezzogiorno” che gli esperti evidenziano come questa differenza di 2,6 punti percentuali rappresenti una “penalizzazione” strutturale che sottrae risorse liquide, quantificate in centinaia di milioni di euro su base aggregata nel decennio, che le imprese meridionali avrebbero potuto destinare all’autofinanziamento, agli investimenti in capitale umano o all’innovazione tecnologica. Immaginate cosa avrebbero potuto fare queste aziende con quella liquidità: investimenti in R&S, assunzioni, internazionalizzazione.

Il 60% degli investimenti dei fondi finisce in Lombardia, Veneto ed Emilia Romagna

A tutto questo si aggiunge un secondo, enorme ostacolo: l’invisibilità per la finanza istituzionale. Il report di Mediobanca sul Private Equity è impietoso.

L’ingresso di un fondo di private equity agisce come un booster formidabile:
le aziende partecipate vedono il fatturato crescere del 25% nel biennio successivo, contro il 9% di quelle senza supporto. Eppure, il 60% di questi investimenti si concentra tra Lombardia (28,8%), Emilia-Romagna (15,7%) e Veneto (14,7%)

Nonostante la crescita nel numero di medie imprese manifatturiere nel Sud (+93,4% dal 1996 al 2023), il Mezzogiorno rimane un’area dove il coinvolgimento dei fondi appare meno pervasivo, sia in termini di numerosità delle operazioni che di dimensioni medie delle aziende coinvolte.

Il Sud resta ai margini, attraendo meno del 10% delle operazioni complessive. La finanza, purtroppo, sembra ancora guardare al Mezzogiorno con i pregiudizi di vent’anni fa, ignorando le realtà che oggi popolano quei distretti.

Il futuro: green, tech ed export

Nonostante questi ostacoli, le imprese del Sud non si arrendono. I piani di sviluppo per il prossimo biennio sono chiari: il 42,9% ha già pianificato investimenti significativi in chiave ESG e transizione ecologica, una percentuale che supera quella dei competitor settentrionali. E ancora: il 61,2% punta tutto sulla digitalizzazione e il 79,6% ha come obiettivo l’espansione su nuovi mercati esteri, una strategia necessaria per diversificare il rischio in un’epoca di dazi globali e incertezza geopolitica.

Il Mezzogiorno non chiede più “pioggia di denaro” pubblico, che, se mai c’è stata veramente,
si è rivelata inefficace o distorsiva. Chiede, piuttosto, parità di condizioni

Un fisco che non punisca chi fa meglio, chiedendo alle istituzioni regionali e nazionali di colmare quel divario fiscale che sta strangolando la crescita organica. E chiede al mercato dei capitali di superare le barriere geografiche: il private equity non è un regalo, ma un partner necessario per trasformare queste medie imprese in multinazionali tascabili di respiro globale.

Le medie imprese del Sud sono la prova che, dove c’è competenza e coraggio, il contesto geografico non è un destino. Ma per passare dalla “resilienza” alla “dominanza” economica, il sistema-Paese deve smettere di essere un freno. Il Sud non deve essere aiutato; deve essere semplicemente messo nelle condizioni di competere alla pari. E, a giudicare dai dati, se gli venisse tolta la zavorra, c’è da scommettere che correrebbe ancora più forte.